10月21日，彭博社报道，南非工业发展公司（IDC）与安赛乐米塔尔就收购其南非钢铁业务达成初步共识，交易规模约100亿兰特，折合6.1亿美元。其中约30亿兰特为现金，另外70亿兰特涉及债务承担。
10月22日，安赛乐米塔尔南非公司（AMSA）发布公告，确认交易谈判已进入后期阶段，但部长批准等先决条件尚未满足，目前尚无具有约束力的正式收购要约。双方争取在年底前完成交易。
如果交易完成，安赛乐米塔尔将结束对南非最大钢铁企业长达二十多年的控制，由南非国有开发性金融机构接手。
这家钢铁企业曾经拥有南非最完整的高炉、炼钢和轧钢生产体系。如今，Newcastle长材厂已经停产，Saldanha和Pretoria基地长期闲置，Vanderbijlpark成为主要生产基地。
南非拥有丰富的铁矿石、煤炭和锰矿资源，曾经建立起从矿业、钢铁到汽车、机械和铁路装备的工业体系。如今，钢铁产量已经下降到二十年前的一半左右，国内钢材消费量也减少了约三分之一。
安赛乐米塔尔准备出售钢厂，与南非制造业长期增长乏力有着密切关系。
2006年，南非粗钢产量接近970万吨，处于历史高位。2024年降至约470万吨，2025年继续下降。
南非钢铁协会（SAISI）最新统计显示，2026年1—8月全国粗钢产量281.5万吨，同比下降12.1%。8月份单月产量37.02万吨，虽然同比小幅增长1.6%，但仍处于较低水平。
钢材消费的变化同样明显。AMSA披露，2000年前后南非国内钢材年消费量约600万吨，2024年降至约404万吨。二十多年间，国内钢材市场减少约200万吨。
2025年，南非钢材需求又下降1.5%。OECD在2026年《钢铁展望》中预计，2026年可能恢复2.3%的增长，但仍取决于国内经济活动和钢铁企业重组的进展。
对钢铁企业而言，国内市场长期缺乏增长意味着原有产能越来越难以充分利用。即使一家钢厂能够维持技术和产品优势，也需要承担高炉、焦化、烧结、炼钢和轧钢设施的固定成本。
南非目前的钢铁需求规模已经难以支撑过去形成的大型钢铁生产体系。
南非钢材需求下降与制造业结构变化密切相关。
过去二十多年，南非制造业占经济总量的比重持续下降。制造业实际产值并非始终下降，但增长缓慢，尤其是2008年金融危机以后，固定资产投资不足、工业就业减少和高耗能企业关闭，使钢铁需求逐渐失去增长动力。
OECD的研究指出，南非制造业能源消费量在2000—2022年间下降约30%，部分原因是高耗能工厂减产或关闭。金属及机械制造行业2021年就业人数约22.4万人，比2007年高峰减少约30%。
这些变化集中发生在钢材消费强度较高的工业部门。
南非曾经拥有较完整的矿业装备、铁路车辆、汽车及零部件、机械制造和金属加工产业。矿业设备更新、铁路建设、厂房扩建以及工业机械投资都需要大量钢材。
近年来，矿业和铁路物流体系的投资不足，限制了设备和工程用钢需求。电力供应问题及不断上涨的电价，又削弱了高耗能制造业的投资吸引力。
汽车工业虽然仍保有一定的出口制造能力，但难以单独弥补其他传统工业部门的需求下降。
南非制造业2024年产出下降0.6%，2025年又下降1.3%。2026年上半年，AMSA统计的主要用钢行业中，制造业下降0.3%，建筑业下降2.2%，机械设备增长1.1%，矿业增长3.0%。
这种变化也反映在进口贸易中。
南非进口汽车、家电和工程机械等工业制成品，意味着相关产品所需的钢材在境外完成加工。随着本地制造活动减少，钢厂失去了向下游企业供应钢板、型钢和特殊钢的机会。
这也是南非钢铁产业长期萎缩与制造业发展密切相关的原因。
AMSA在2026年半年报中披露，南非上半年扁平材表观消费量约130万吨，同比增长2%，进口钢材62.9万吨，占市场的47%。
2025年同期，进口占比达到50%。也就是说，虽然进口仍占据接近一半的市场，但2026年上半年进口数量同比下降了4%。
AMSA估计，进口扁平材中约39.6万吨具备本地生产替代能力，相当于每月3.3万—3.6万吨潜在销量。
这一市场份额对于AMSA当然重要。其Vanderbijlpark基地2026年上半年扁平材销量68.4万吨，如果能够替代部分进口，产能利用率和固定成本分摊都可能得到改善。
但进口替代能够带来的增长存在上限。
南非2024年全国钢材消费量只有约404万吨，比2000年前后减少约200万吨。即使本地钢厂重新获得部分进口产品的订单，也无法恢复已经消失的制造业需求。
还有一个值得注意的现象。
AMSA关闭Newcastle长材业务之后，南非部分长材产品反而出现供应紧张。2026年10月，南非下游企业要求政府扩大进口关税减免范围，允许本地已经无法生产的型钢等产品更顺利地进口。
此前，南非已于5月将部分长材进口关税提高至10%，并对来自中国和泰国的部分结构钢实施反倾销税。随着Newcastle停产，部分产品出现本地供应缺口，贸易政策不得不重新调整。
南非钢铁产业目前同时存在两种情况：一部分本地钢材产能开工不足，另一部分产品又因为钢厂关闭而依赖进口。
这使得单纯依靠进口限制恢复钢铁工业更加困难。
AMSA的经营数据能够解释安赛乐米塔尔集团的出售动机。
2024年，公司EBITDA亏损29.5亿兰特，2025年亏损收窄至10.98亿兰特。2026年上半年继续亏损4.09亿兰特，净亏损12.47亿兰特，净借款达到79.38亿兰特。
来源：AMSA 2026年中期财务报告。
2026年上半年，公司粗钢产量同比下降35%，主要受到Newcastle停产影响。剔除这一因素后，同口径产量下降5%，扁平材销量反而增长3%。
AMSA关闭长期亏损的长材业务后，经营情况有所改善。2026年上半年公司计入约5.71亿兰特非经常性费用，剔除这些费用后，正常化EBITDA约为正1.6亿兰特。
但经营改善尚不足以消除长期亏损和债务压力。
目前AMSA扁平材产能利用率约66%，部分冷轧和镀锌设备暂时停止运行。Vanderbijlpark高炉还在2026年1月因铁矿石质量问题出现炉缸异常，恢复生产产生约2.37亿兰特费用。
与此同时，电价同比上涨12%，公司正在与南非国家电力公司Eskom和铁路港口运营商Transnet协商降低成本。
南非钢铁设备老化也增加了维持生产的难度。OECD统计，南非在产钢铁设施的年龄中位数接近40年，而全球中位数不足20年。
对于安赛乐米塔尔集团而言，继续持有这些资产意味着承担未来设备维护、资本投入、再融资和经营亏损的风险。
南非国内钢材需求长期维持在400万吨左右，市场增长有限；出口又面临全球钢铁产能过剩和国际价格竞争。即使经营改善，AMSA仍需要大量资金维持和更新现有生产体系。
南非政府的考虑与安赛乐米塔尔集团有所不同。
AMSA不仅是一家钢铁生产企业，还承担着部分特殊钢、钢轨、汽车用钢、矿业和工程机械用钢的本地供应。Newcastle停产已经表明，一旦大型综合钢厂退出，南非部分工业产品可能迅速失去本地供应来源。
AMSA仍然是南非唯一运营高炉的钢铁企业，其他主要钢厂多采用电炉工艺。Vanderbijlpark保留着较完整的高炉、转炉、热轧和中厚板生产体系。
南非政府希望通过IDC保留这些生产能力，避免本国钢铁产业链进一步收缩。
此前，IDC已经多次向AMSA提供融资支持，试图延缓长材业务关闭。2023年以来，政府、IDC与安赛乐米塔尔围绕企业经营和资本重组持续谈判。
按照彭博社10月21日披露的方案，IDC拟支付约30亿兰特现金，同时承担约70亿兰特债务。交易完成后，IDC可能重新评估各项业务，并寻找其他产业投资者参与经营。
但接手之后，南非政府仍需面对钢铁市场规模和生产成本的问题。
2025年南非制造业产出下降1.3%，连续第二年收缩。南非统计局指出，十大制造业部门中有九个出现下降，其中钢铁、金属制品及机械设备是主要拖累之一。
南非的投资问题更加长期。OECD在2026年南非经济研究中指出，投资占GDP的比重已从2000年代约29%的水平降至近年来约9.5%，基础设施和生产能力建设受到明显制约。
钢厂恢复正常经营，需要建筑、汽车、机械、矿业和基础设施建设提供持续订单。政府可以通过融资保留钢厂，却无法仅靠钢铁产业政策恢复整个制造业市场。
AMSA在2025年综合报告中披露，南非当年钢材表观消费量约420万吨，比2008年630万吨的峰值低三分之一，比2013—2019年的平均水平低约15%。
这组数据也说明，南非钢铁需求的高峰实际上出现在2008年前后。此后尽管经历了多轮经济恢复，钢材消费始终未能回到原有水平。
南非国内钢铁市场仍有一定进口替代空间。AMSA估计，2025年全国约160万吨进口钢材中，约98万吨具备本地生产替代能力。对于产能利用率偏低的钢厂而言，这部分市场具有直接价值。
不过，AMSA目前已经关闭Newcastle长材业务，Vanderbijlpark也在调整部分冷轧和镀锌产能。不同钢材品种的本地生产能力正在发生变化，进口替代需要与实际产品规格、生产成本和交付能力相匹配。
从更长期的角度看，南非钢铁工业的恢复程度还取决于制造业投资能否改善。
南非仍拥有铁矿石、煤炭、锰矿和一定规模的工业基础，汽车、矿业装备、机械加工和基础设施建设也保留着钢材需求。OECD预计2026年南非钢铁需求可能温和恢复，但国内制造业和固定资产投资尚未出现足以推动钢铁消费大幅增长的变化。
安赛乐米塔尔选择出售南非业务，反映了跨国钢铁集团对当地市场规模、经营成本和未来资本投入的重新评估。
📅 2026年10月25日 写于Duisburg
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