2025年11月25日，华盛顿——靴子终于落地。两名美国商务部官员被正式任命，他们的办公室将不会设在政府大楼，而是直接进驻美国钢铁公司（U.S. Steel）的决策核心。这并非一次普通的人事调动，而是特朗普总统通过一份“黄金股”（Golden Share）协议，为这家刚刚被日本制铁（Nippon Steel）收购的百年工业巨头戴上的“黄金枷锁”。
这一史无前例的举动，将一宗价值149亿美元的跨国并购案，变成了一场关乎美国产业未来的大型实验。 这枚“黄金股”赋予了美国总统对公司的永久性否决权，范围涵盖从关闭工厂、转移就业，到处分资产、任免董事等一系列核心经营决策。 美国钢铁公司，这个曾经象征着美国工业实力的图腾，如今成为了国家干预主义回归的“一号实验品”。
“黄金股”的概念源于上世纪80年代的英国，是政府在国企私有化过程中保留国家控制权的工具。 其持有者，仅凭一股，便可在特定重大事项上拥有一票否决权。 尽管在欧盟等地因有碍资本自由流动而备受争议甚至被裁定为非法，但特朗普政府显然将其视为重塑美国产业政策的利器。
根据商务部长霍华德·卢特尼克在社交媒体上披露的条款，这枚授予美国政府的“G类优先股”权力之大，令人咋舌：
本质上，美国政府通过这枚“黄金股”，在不触及日本制铁所有权的情况下，实现了一种“代理控制”，堪称一场“温柔的政变”。
这宗并购案的历程可谓一波三折，充满了政治博弈。时间拉回到2023年12月，当日本制铁宣布收购计划时，立即在美国国内引发了政治风暴。 无论是工会还是国会议员，都对这一标志性企业落入外资之手表达了强烈担忧。
当时，特朗普作为候选人，曾誓言要“立即、绝对地”阻止这笔交易。然而，在他重返白宫后，态度发生了180度大转弯。他推翻了前任总统拜登的禁令，转而寻求一种既能完成交易、又能确保“美国利益”的方案。 “黄金股”便是这一思路的产物。
这一转变的背后，是美国钢铁行业面临的长期困境。尽管有关税保护，但国内钢铁产量近年来并未出现爆炸性增长，而就业人数更是长期处于下降通道。 日本制铁带来的资本和技术，被认为是让老化的美国钢铁设施重焕生机的必要输血。
数据说明：图表根据美国钢铁协会（AISI）及美国劳工统计局历史数据进行指数化处理，以2015年为基期（100），旨在展示各项指标的相对变化趋势。
特朗普政府对美国钢铁的这番操作，远不止于一家公司的命运。它标志着一种“新国家干预主义”或“美国特色国家资本主义”的崛起。 在全球化浪潮遭遇逆风、大国博弈加剧的背景下，各国政府正重新审视产业政策的边界。
与中国政府在科技公司中持有“特殊管理股”以确保意识形态和数据安全不同，美国此次的“黄金股”更侧重于传统工业的就业、供应链安全和区域经济稳定。 这种做法向全球投资者发出了一个复杂信号：欢迎你的资本，但必须接受我的规则。
此举可能引发一系列连锁反应：
美国钢铁公司的未来，如今已不仅仅是一家企业的商业故事。它被强行注入了浓厚的政治色彩，成为了检验特朗普产业政策成败的试金石。这枚“黄金股”究竟是点石成金的魔杖，还是扼杀企业活力的镣铐？答案或许需要数年时间才能揭晓。但可以肯定的是，从匹兹堡的总部到东京的 boardroom，再到全球各大资本市场的交易大厅，无数双眼睛正紧盯着这场在美国工业心脏地带上演的、史无前例的宏大实验。这不仅仅是钢铁的生意，更是未来全球经济秩序的一次预演。
📅 2025年11月25日 写于Zurich
✍️ 转载请注明：Steel Press