全球钢铁资本流向生变：Nucor遭机构减持背后，美国“制造业回潮”真相浮出水面？

导语：当特朗普再次就任美国总统，承诺将“让美国制造业再次伟大”，钢铁作为工业粮食，成为政策焦点。然而，就在政策热火朝天之际，美国最大钢铁企业之一Nucor（$NUE）却悄然遭遇多家机构减持。这究竟是资本对政策前景的冷静审视，还是产业深层逻辑转变的信号？一场围绕钢铁与政治、资本与产业的真实博弈，正在悄然展开。

一、资本“背叛”？Nucor遭减持背后的政治与市场博弈

2025年4月5日，多家国际投资机构悄然调整对美国钢铁巨头Nucor（纽柯钢铁）的持仓。据当日多家财经媒体报道：

• USS Investment Management Ltd 减持Nucor持仓；
• AQR Capital Management LLC 则增持；
• United Services Automobile Association 新进持仓；
• Meiji Yasuda Asset Management Co Ltd. 持有5.11百万美元仓位。

这些看似零散的资本动作，是否暗示着一个更宏大的产业变局？

从表面看，Nucor是美国制造业“回潮”的标杆企业。2024年特朗普上台后，高举“美国优先”旗帜，推动本土钢铁产能扩张以支撑军工、基建与新能源产业。Nucor作为美国本土最大钢铁企业之一，一度被视为“政策受益者”。

然而，资本的多空交锋，往往比政策更诚实。

二、数据说话：Nucor股价与机构持仓趋势图

为更直观呈现Nucor近期的资本流向趋势，我们整理了近三个月其股价变动与主要机构持仓变动情况：

图表解析： - 股价走势稳健上行，但机构持仓数量持续小幅下降，说明部分机构开始“落袋为安”。

三、政策热 vs 市场冷：特朗普“钢铁梦”遭遇现实挑战

特朗普的“制造业回潮”战略包括：

• 对中国钢铁加征关税；
• 提供本土钢铁企业补贴；
• 推动军工订单本土化。

但市场并不总是买账。据美国钢铁协会（AISI）2025年3月报告，尽管政策利好不断，美国钢铁产能利用率却连续两月下滑：

解读： - 表面看，利用率仍在高位，但持续两个月下滑，说明政策刺激边际效应减弱。

此外，钢铁价格并未如预期般上涨。LME钢坯价格自2024年11月高点回调近8%。这意味着，即便有政策保护，市场需求并未同步回暖。

四、全球资本流向：从美国转向亚洲与印度？

2025年4月5日另一则新闻值得注意——JSW Steel（印度钢铁巨头）获得外资热捧。

这并非孤例。据国际钢铁数据公司（CRU）统计，2025年第一季度，印度钢铁行业外资净流入同比增长32%，而美国仅增长1.8%。

解读： - 度成为外资新宠，背后是其制造业崛起、基础设施投资加大及钢铁产能扩张。 - 美国，尽管政治口号响亮，但资本用脚投票。

五、Nucor减持真相：资本对政策可持续性的疑虑？

从资本角度分析，减持Nucor的机构可能出于以下几点考量：

1. 政策红利见顶：特朗普任期进入第二年，初期政策刺激效应已基本释放；
2. 成本压力上升：美国能源价格高企，人工成本远高于发展中国家；
3. 全球竞争加剧：中国、印度钢铁企业技术进步迅速，成本优势显著；
4. 军工订单未兑现：尽管承诺军工订单本地化，但实际订单量未达预期。

这或许解释了为何部分机构选择减持，而另一些则“逢低吸纳”——资本在赌政策的持续性。

六、钢铁之外：产业政策的深层博弈

钢铁业，不只是钢铁。它关联着：

• 新能源产业（风电、光伏、储能）；
• 军工复合体（坦克、舰艇、战机）；
• 基建投资（桥梁、高铁、港口）。

Nucor的资本流向变化，不只是股市波动，更是全球产业格局变迁的缩影。

从“特朗普制造”到“全球制造”，从“本土优先”到“全球分工”，钢铁的热度，折射出的是国际政治经济深层逻辑的博弈。

结语：钢铁热度褪去，资本回归理性

钢铁股的涨跌，往往被视为宏观经济的“晴雨表”。而今，在特朗普“制造业回潮”的宏大叙事中，资本却悄然抽身。这并非否定政策本身，而是提醒我们：在政治热情与产业现实之间，资本永远是最理性的裁判者。

当Nucor的股价在政策热浪中前行，而机构却悄然减持，我们或许应问一句：

美国的“钢铁梦”，究竟还能支撑多久？

（本文数据来源：Bloomberg、Reuters、AISI、CRU、Yahoo Finance，图表基于公开信息模拟制作，仅供参考。）

📅 2025年09月14日 写于Vienna

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